明看并购宜华健康三碗不过岗,对赌不过

这把赌得太久太久。9月22日，中珠控股拟19亿元收购一体医疗，实现地产向医疗的重大转型；同一天，宜华健康也公告19.25亿元收购爱奥乐和达孜赛乐康，并23亿元剥离地产业务，彻底转型医疗。其实，年7月以7.2亿收购众安康后勤集团就已经开始地产向医疗的转型，后又1.2亿参医院（深圳友德医科技有限公司）。

达孜赛乐康成立于年12月，旗下医院(医院)，但不能提供利润；医院合作成立了肿瘤诊疗中心，是全国唯一一家拥有三台伽玛刀的肿瘤治疗中心；年净利润万元，年1-7月收入万元，净利润万元，净利润率达到39.5%，远超医疗行业平均10%的水平。

很显然，这家税收天堂的项目公司赛乐康，成立仅10个月，16.25亿元价格怎么来的呢？交易提出了市场上极少见的方案，公司大股东承诺未来6年的净利润，且净利润总计高达10.08亿元，不足部分由现金补齐。

面对医疗行业的爆发性增长的机会，投资人不愿错过，但往往又因为估值高而失之交臂。事实上，人们往往会高估三年的增长，往往又低估六年的复利效应。

文/瞿镕