国君晨报零售行业专题研究卫宁健康3

1、教育行业专题研究，訾猛团队认为在线教育突破时空限制、共享优质资源，疫情当前，行业认可度和渗透率将加速提升，拥有优质内容和良好口碑、线上布局完善的教育企业有望长期受益。推荐立思辰、好未来及新东方等标的。

2、卫宁健康，计算机李沐华团队认为年医疗IT预算，在疫情发生之前就已经确定，不会因为疫情而受到影响，医院IT投入的确定性。预计-年EPS为0.26/0.39/0.56元，首次覆盖“增持”评级。

投资建议：随着技术的不断进步，凭借突破时空限制、共享优质教育资源的优势，在线教育渗透率和市场规模不断提升。疫情当前，在“停课不停学”的号召下，教育企业纷纷推出免费线上课程，推进行业认可度与渗透率的快速提升，在线教育的发展进程有望加速，拥有优质内容和良好口碑、线上布局完善的教育企业有望长期受益。推荐标的：立思辰、好未来、新东方；受益标的：新东方在线、跟谁学、中公教育、开元股份、科斯伍德等。

在线教育突破时空限制，疫情当前加快渗透提升。随着技术的不断进步，凭借突破时空限制、共享优质教育资源的优势，在线教育渗透率和市场规模不断提升，到年市场规模已超过亿元，用户规模超过2亿，疫情当前，在“停课不停学”的号召下，教育企业纷纷推出免费线上课程，推进行业认可度与渗透率的快速提升。

教育公司线上布局重要性凸显，信息化企业技术赋能实现共赢。各家教育企业也纷纷进行线上布局，一方面可以与本身业务互补，另一方面也可以更快的吸引更多新用户，实现下沉。同时，还有诸多教育信息化企业为在线教育的实现提供技术赋能。行业内各环节参与者在疫情期间纷纷快速效应，获得了不俗的效果。

风险提示：政策不确定性的风险，行业竞争加剧的风险等

首次覆盖给予“增持”评级，目标价23.44元。预计公司-年归母净利润分别为4.29、6.41、9.21亿元，对应EPS分别为0.26、0.39、0.56元。公司短期面临事件政策双催化，综合考虑PE、PS估值法，目标价23.44元，首次覆盖给予“增持”评级。

有别于大众的认识：医院IT开支的影响，市场认为疫情相关支出过多，医院可能适当削减IT开支。而我们认为，年的医疗IT的预算早在疫情发生之前就已经确定，不会因为疫情而受到影响。并且在此次疫情中，医疗IT系统的作用显得尤为突出，医院IT投入的确定性。

互联网医疗加速渗透超预期。线上医疗一直以来难以被群众广泛接受。此次疫情的传染性和医疗资源的紧缺性倒逼群众和医务人员试水互联网医疗。从中长期来看，本次疫情有望大幅提升互联网医疗的渗透率，未来互联网医疗有望与现有医疗体系形成互补关系，进一步推动医疗信息化和诊疗服务便民化。

近期政策密集催化，肯定互联网医疗的价值。卫健委在2月5日和2月8日连续两个文件肯定IT系统在疫情防控中的重要作用，未来IT系统的重要性或将继续显现，公司所在行业景气度有望持续攀升。

风险提示：行业竞争加剧，新业务进展不及预期。应收账款坏账风险

备注

《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施，通过